M&A в агропроме: поглощение или спасение?

В России продолжается процесс поглощения агропромышленных активов лидерами сегмента. По словам начальника управления инвестиционного бизнеса Россельхозбанка Ильи Шумова, сумма сделок M&A в растениеводстве РФ за 9 месяцев составила $187 млн.

Эксперт выделил такие сделки, как приобретение ГАП «Ресурс» Виктора Наурузова агрофирмы «Рубеж» в Саратовской области, покупка агрохолдингом «Степь» фирмы «РЗ Агро», владеющей тремя производственными кластерами в Ростовской области и Ставропольском крае, и сделку с ростовской фирмой «Зерно Дон», новым собственником который стал холдинг «Просторы».

Основной причиной этих и других подобных сделок специалисты называют высокую процентную ставку российского ЦБ и дорогое обслуживание кредитов, вследствие которых даже успешные и относительно крупные компании не могут справиться с финансовыми затруднениями.

Например, «Агрофирма «Рубеж», ставшая частью «Ресурса», считалась одним из лидеров в агросекторе Саратовской области. Компания контролировала 110 тыс. га земли (из них 38 тыс. в собственности и 73,9 тыс. в аренде), имела три сотни единиц сельскохозяйственной техники, два элеватора (на 37,5 тыс. тонн и 20 тыс. тонн) и даже 11 жд вагонов. Фирма выращивала девять сельскохозяйственных культур (общий урожай 115 тонн в 2024 году), производила 4 тыс. тонн молока и около 300 тонн скота.

Гордостью компании является система «Агросигнал», передающая в центральный пункт информацию с датчиков, установленных практический на всей технике хозяйства.

Несмотря на внедрение передовых технологий и значительную выручку − 2,1 млрд руб. в 2023 г. и 3,6 млрд в 2024 г. − фирма последние два года получала убытки (112,3 млн руб. и 776,2 млн руб.). Обязательства «Рубежа» составляли 5,2 млрд руб., а по облигациям на сумму в 500 млн руб. было необходимо выплачивать 18,5% годовых.

Уже в прошлом году обслуживание долга с таким уровнем выплат было проблематично. Агентство АКРА оценивало рентабельность растениеводства в 2024 году в 20-25%, Минэкономики − в 18,3%. На этот год Минэкономики прогнозирует рентабельность агросектора в 14,8%, причем эта цифра приводится с учетом субсидий. Независимые эксперты предполагают рентабельность 14,5%.

Для успешного ведения бизнеса сельхозпроизводителям нужна ставка по кредитам минимум на 4-5% ниже уровня рентабельности. На сегодня же вложения в финансовые инструменты выгоднее инвестиций в производство, что ведет к сокращению посевных площадей.

Ресурс «Агроинвестор» приводит слова гендиректора аналитической компании Владимира Петриченко «ПроЗерно», что посевные площади под зерновыми культурами сокращаются третий год подряд и минимальны с 2014 года. В 2025 году они уменьшились еще на 5% по сравнению с 2024 годом: 43,8 млн га против 46,1 млн га соответственно. По некоторым культурам, например, ржи, появились сомнения в обеспечении внутреннего рынка.

Более того, по мнению эксперта Александра Корбута, в денежном выражении Россия становится импортером продовольствия вопреки гордости правительства за объем сельскохозяйственного экспорта в 2024 году 43,5 млрд руб. (+10% в натуральном выражении). По оценке Корбута, в 2025 году экспорт составит порядка $37,5 млрд, а импорт — около $41 млрд.

Снижение рентабельности растениеводства вынуждает многие компании расставаться с самостоятельностью. Число заявок на продажу сельхозбизнесов растет, «рынок продавца быстро превратился в рынок покупателя», указывают аналитики, и эта тенденция продолжится.

Альтернатива продажи − прекращение бизнеса, ведущее к снижению продовольственной безопасности страны. Многие сделки ГАП «Ресурс» фактически спасали агропромышленные предприятия, приближающиеся к финансовой несостоятельности или уже остановившиеся. Наиболее яркие примеры: вхождение в состав «Ресурса» птицеводческих и комбикормовых предприятий группы компаний «Самарский бройлер», холдинга «Белая птица», племрепродуктора «Зеленчукский»» в Карачаево-Черкесии, покупка одного из крупнейших российских производителей подсолнечного масла компании «Нива». В Самарской области «Нива» по объёму выручки занимает 2-е место, чистая прибыль в прошлом году составила 1,86 млрд руб. Но рентабельность бизнеса оценивалась только в 12%, а заемные средства составляли более 40% финансового капитала. При сегодняшних ставках по кредитам компания неизбежно шла к банкротству, вхождение в «Ресурс» позволяет компании продолжать уверенно наращивать производство.

Расширение ресурсной базы логично приводит холдинг Виктора Наурузова к оптимизации всей цепочки создания стоимости, в том числе приобретении конечных производителей. В состав «Ресурса» вошли такие крупные игроки на рынке колбасных изделий, как «Владимирский стандарт» и «Царицыно».

Процесс консолидации в российском агропроме только набирает обороты. Топ-10 крупнейших землевладельцев контролирует не более 5% всех земель сельхозназначения в стране. При этом за 2024 год земельный банк Топ-10 вырос на 699 тыс. га, что почти в 4,5 раза больше прироста первой десятки в 2023 году. Рекордсменом стал «ГАП Ресурс» Виктора Наурузова, нарастивший площадь земли в собственности на 340 тыс. га, почти в два раза опередив по этому показателю находящийся на втором месте агрохолдинг «Просторы» (+184 тыс. га).